Förra månaden minskade tidsseriemomentum (TSMOM), mätt som RPM:s MDI, ytterligare och inom alla sektorer, förutom aktier. Globala aktieindex fortsatte under första halvan av månaden att stiga efter starka försäljningssiffror och förbättrad amerikansk sysselsättningsdata. Under den tredje veckan drabbades emellertid aktiemarknaderna av ökande oro efter den snabba spridningen av Delta-varianten av coronaviruset och en förväntad minskning av amerikansk monetär stimulans. Ändå, mot slutet av månaden, återhämtade aktiemarknaderna sig kraftigt och skakade av Delta-oron efter duvaktiga centralbankskommentarer vid Fed-mötet i Jackson Hole.
På andra håll bjöd räntemarknaderna på en skakig resa då räntorna fluktuerade kraftigt på grund av växlande förväntningar på centralbanker, försämrad amerikanska statistik och avskräckande covid-nyheter. På valutasidan vände investerarna sig mot säkrare tillgångar som den amerikanska dollarn som också stärktes under större delen av månaden. I råvaror föll oljepriserna ungefär 15% efter oro att spridningen av Delta-varianten och potentiella reserestriktioner skulle dämpa efterfrågan framöver, innan priserna återhämtade sig lika kraftfullt när det kom uppmuntrande nyheter om lägre infektionsgrad i Kina.
De ekonomiska utsikterna har mörknat ganska mycket när Delta-varianten sprider sig över hela världen och oron för tillväxten börjar skrämma marknaderna. Detta nya, ganska baisse-artade scenario har dock ännu inte fått permanent fotfäste. Det återstår att se om det verkligen kommer förnyade restriktioner och nedstängningar samt om monetära stimulansåtgärder kommer att matchas av finanspolitisk stimulans eller inte. För närvarande förblir vi ett väntläge då RPMs indikatorer är neutrala över hela linjen och portföljriskerna hålls därför oförändrade på långsiktig genomsnittliga nivåer.
För mer detaljer - läs respektive fonds månadsrapport nedan: