De senaste nyheterna
om RPM och CTAs
I juni 2022 var RPM Evolving CTA Fund ner 0.2%, eftersom de vinster som gjordes i obligationsmarknaderna under de första två veckorna försvann under andra halvan av månaden när inflationsoron gav vika för rädsla för lågkonjunktur efter svagare ekonomisk statistik. Resultatet var blandat mellan förvaltare och substrategier.
För mer detaljer - läs månadsrapporten nedan:
Förra månaden ökade riskfaktorn tidsserie-momentum (TSMOM), mätt som MDI, snabbt och nästan oavbrutet från genomsnittliga till över genomsnittliga nivåer, drivet av ett brett baserat rally i riskfyllda tillgångar - såväl av nya som återupptagna trendrörelser.
I motsats till förra månadens ryckiga utveckling, hade globala aktieindex en av sina bästa månader som någonsin noterats. Den amerikanska dollarn fortsatte att försvagas efter att de uppmuntrande vaccinnyheterna ökat de globala ekonomiska utsikterna och investerarnas förtroende. Räntemarknaderna rörde sig dock ganska snävt eftersom investerare vägde de positiva utsikterna och de pågående nedstängningarna till följd av pandemin i Europa mot varandra. Oljepriserna steg på förhoppningar om att ett vaccin skulle kunna innebära en gradvis återgång till normalitet och ökad efterfrågan medan guldpriset föll.
Trots pågående ”lockdown-light” i Europa har aktier och andra riskfyllda tillgångar stigit, sannolikt drivet av minskad osäkerhet i USA vad avser presidentvalet samt vaccingenombrotten. Dessutom överraskar den ekonomiska statistiken positivt och makroutsikterna fortsätter att förbättras. Som förväntat, har en ny omgång av TSMOM utvecklats. RPM-indikatorerna är nu i stort sett positiva och portföljriskerna på över genomsnittliga nivåer i linje med en ökad målrisk. Vi följer utvecklingen kontinuerligt och är beredda att minska risken om den nuvarande trendmiljön skulle visa tecken på utmattning.
För mer detaljer - läs respektive fonds månadsrapport nedan:
Förra månaden ökade tidsseriemomentum (TSMOM), mätt som MDI, ytterligare till något över genomsnittliga nivåer, då avtagande trender i obligationer och metaller ersattes av accelererande valutatrender och nyfunnen styrka på aktiemarknaderna där globala index steg under hela månaden, ledda av amerikanska aktier som nådde nya rekordhöjder, först efter oväntat stark ekonomisk data som amerikansk arbetslöshet som föll och förväntningar på ytterligare ekonomisk stimulans, och sedan minskad spridning av coronavirus och hopp om att ett vaccin kommer före valet i november.
Å andra sidan tryckte det förbättrade sentimentet ner obligationspriserna när investerarna sålde av säkrare tillgångar. På valutasidan fortsatte den amerikanska dollarn att falla mot de flesta av sina motsvarigheter då Fed meddelade förändringar som av vissa marknadsaktörer ansågs vara i en tydligt duvaktig riktning. I råvaror, upplevde ädelmetaller som guld och silver, i mitten av månaden, sitt största 1-dagarsfall på flera år, då ökande förhoppningar om det amerikanska stimulanspaketet fick investerare att lämna säkrare tillgångar till förmån för aktier. På andra håll vände råoljepriset kurs och steg på dollarsvaghet och två stormar som drabbade USA:s sydkust. Slutligen drev den låga nederbörden i USA:s mellanvästern upp priset på majs och vete från låga nivåer.
De globala makroekonomiska utsikterna har ljusnat något, även om risker och osäkerhetsfaktorer fortfarande är betydande och fortsätter att peka på underliggande problem. Under månaden har vi taktiskt ökat målrisken och skiftat vikten ytterligare mot trend då RPMs indikatorer har vänt till CTA-vänligt territorium (nästan) över hela linjen. När portföljriskerna ökar fortsätter vi att noga följa situationen.
För mer detaljer - läs respektive fonds månadsrapport nedan:
Förra månaden ökade tidsseriemomentum (TSMOM), mätt som MDI, kontinuerligt och nådde sin långsiktigt genomsnittliga nivå vid slutet av månaden när trenderna i aktier visserligen avtog men ersattes av starka marknadsrörelser på andra håll.
Aktiemarknaderna steg initialt efter att en stark amerikansk jobbrapport drivit upp förhoppningar om att den amerikanska ekonomin var på rätt väg mot en snabb återhämtning. I mitten av månaden ökade emellertid volatiliteten när oro över ett stegrande antal Covid-19-fall och stimulansförhoppningar kompenserade varandra.
Mot slutet av månaden föll aktier och de globala obligationsmarknaderna steg när investerare sökte säkrare tillgångar efter dystra ekonomiska data framför allt i USA och Tyskland. Den amerikanska dollarn upplevde det största fallet på ett decennium och euron steg kraftigt. Råoljepriset föll efter förnyad rädsla för svag efterfrågan och sist, men definitivt inte minst, guldet steg till nya rekordhöjder.
De globala makroutsikterna är fortfarande ganska dystra. Trots det, är mycket av datan som släpps sämre än förväntat. Med tanke på den fortsatta ökningen av coronavirusfall, förnyade spänningar mellan USA och Kina och de kommande valen i USA är risken huvudsakligen på nedsidan. RPMs indikatorer förblir balanserade men börjar luta mot en riskökning. För närvarande håller vi portföljrisker nära långsiktiga genomsnittsnivåer, men vi har skiftat portföljvikten något mot trend och står redo att taktiskt öka risken.
För mer detaljer - läs respektive fonds månadsrapport nedan:
RPM Evolving CTA Fund juli 2020
Initialt ökade tidsseriemomentum (TSMOM) mätt som MDI betydligt. Marknaderna vände dock kraftigt i mitten av månaden efter en betydande uppgång i nya fall av coronavirus och TSMOM var i slutet av månaden oförändrat på mycket låga nivåer.
De flesta större aktieindex steg efter förväntningar om mer finanspolitisk, och monetär, stimulans och oväntat stark ekonomisk data. Den 11 juni drabbades emellertid aktiemarknaderna av sitt värsta dagliga fall sedan mars då investerarna oroades av dystra ekonomiska utsikter och bekymmer över en ny infektionsvåg.
Räntorna på statsobligationer ökade när investerare hoppades på en snabb återhämtning. Den amerikanska dollarn försvagades främst mot euron efter att ECB kraftigare stimulans än förväntat. Under andra hälften av månaden vändes emellertid dessa rörelser nästan fullständigt då ökande antal fall av Covid-19 i USA och förnyade karantänåtgärder skapade rädsla för att viruset kunde stoppa den ekonomiska återhämtningen.
Råoljepriserna steg i volatil handel och guldpriset klättrade till den högsta nivån på åtta år efter stigande inflationsoro.
De globala ekonomiska utsikterna förblir mörka trots betydande återhämtningar i en del av statistiken. Med tanke på den stora ökningen av nya COVID-19 fall är det svårt att förstå var marknaderna får sin optimism från annat än förväntningarna om nya stödåtgärder från regeringar och centralbanker. RPMs indikatorer förblir i stort sett neutrala och portföljerna välbalanserade med och ligger på långsiktigt genomsnittliga risknivåer.
För mer detaljer - läs respektive fonds månadsrapport nedan:
Förra månaden minskade tidsseriemomentum (TSMOM), mätt som MDI, ytterligare från låga till ultralåga nivåer då finansmarknaderna rörde sig i snäva intervall.
Inledningsvis sjönk globala aktieindex på sviktande ekonomisk data och förnyade kinesisk-amerikanska. Under andra hälften av månaden steg emellertid aktiepriserna i hopp om att den gradvisa lättnaden på karantänåtgärder och ytterligare centralbankssstöd.
På valuta- och räntesidan rörde sig dollarn och den amerikanska statsräntan inom ett snävt intervall. Sammantaget försvagades dollarn gentemot de flesta av sina motsvarigheter medan räntorna i allmänhet var högre vid månadsslutet än i början. När det gäller råvaror steg råoljepriset under hela månaden på grund av hopp om ökad efterfrågan när världen öppnar upp och att OPEC:s produktionsinsatser skulle få effekt så småningom.
RPMs fonder var svagt ner med vinster främst från aktier som motverkades av förluster från valutor och energikontrakt i varierande grad.
De globala makroutsikterna förblir dystra. På senare tid har dock statistiken hämtat sig något, vilket skapat förhoppningar om en betydande återhämtning i den ekonomiska aktiviteten när nedstängningarna avvecklas. Nu när Global Corona Crisis (GCC) har fått ett namn, har rädslan för en andra våg för tillfället minskat. För närvarande förblir RPM-indikatorer i stort sett neutrala och portföljerna välbalanserade, något under långsiktigt genomsnittlig risk.
För mer detaljer - läs respektive fonds månadsrapport nedan:
Riskfaktorn Time Series Momentum (TSMOM), mätt som RPM’s MDI, var i princip oförändrad, något under sin långsiktigt genomsnittliga nivå. Som en följd ökad optimism kring behandling av Covid-19 och tecken på att utbrottet stabiliserats i vissa länder, steg globala aktier, vilket i hög grad vände det historiska fallet i aktier som sågs i mars. I USA hade aktieindex sin bästa april-månad sedan andra världskriget då förtroendet för att Fed kan stabilisera marknaden för företagskrediter övertrumfade dystra ekonomiska data: ytterligare en brant ökning av arbetslösheten, det värsta månatliga fallet i industriproduktionen på 70 år och rekordfall i detaljhandelsförsäljningen. Oljepriserna föll kraftigt på grund av oro för efterfrågan och lagringskapacitet vilket kulminerade i att WTI-oljan handlades i negativt territorium för första gången i historien. Guldpriset steg till ett sju-årshögsta mitt under den pågående pandemin. Sist men inte minst, hamstring och vissa regeringars exportbegränsningar drev upp spannmålspriserna under hela månaden.
RPM: s fonder hade blandat resultat där vinster i aktieindex och mjuka råvaror i olika grad kompenserades av förluster i valutor och energimarknader. Avkastningen var blandad mellan förvaltare och substrategier.
Jämfört med förra månaden har de globala makroutsikterna inte förändrats, dvs den värsta globala recessionen sedan andra världskriget väntas nu inträffa. För tillfället har dock regeringar och centralbanker lyckats sätta stopp för paniken. Oron för en andra våg av infektioner och / eller en andra våg av panik på finansmarknaderna kvarstår dock. Sammantaget förblir RPM-portföljerna välbalanserade eftersom indikatorerna är neutrala över hela linjen.
För mer detaljer - läs respektive fonds månadsrapport nedan:
RPM Evolving CTA Fund april 2020
I början av månaden föll aktier, VIX spikade, obligationsräntorna föll till rekordlåga nivåer och den amerikanska dollarn förlorade mark mot andra stora valutor på grund av ökande rädsla för att coronavirus-pandemin skulle spridas ytterligare. Krisen blev till verklig panik när aktier upplevde sin värsta vecka sedan kraschen 1987 och VIX spikade till nivåer som inte har setts sedan 2008. Men under den sista veckan i månaden var allt upp å ner igen. Trots en rekordstor ökning i USA:s arbetslöshetssiffror, återhämtade sig aktiemarknaderna kraftigt medan VIX fortsatte att falla ytterligare efter ett stimulanspaket från Fed för att motverka den ekonomiska effekten av Covid-19. Räntorna föll när investerarna sökte säkerheten i statsobligationer och dollarn noterade sitt största fall under en vecka, på mer än ett decennium.
RPM:s fonder levererade blandade resultat. Evolving var upp trots oöverträffad marknadsvolatilitet när coronavirus-paniken drabbade. Vinster i obligationer och energimarknader kompenserade förluster i aktier och avkastningen var blandad mellan förvaltare och substrategier. Galaxy var ner på månaden med förluster över hela linjen, mest i aktieindex.
På ett ögonblick har de makroekonomiska utsikterna förändrats från "konjunkturavmattning" till "kraftig lågkonjunktur". Efter att Covid-19 tvingat fram en storskalig global nedstängning förväntas det nu allmänt att produktionen kommer att minska kraftigt under 2020H1. Det förväntas dock också att den globala ekonomin kommer att återhämta sig betydligt under andra halvåret. När, och i vilken utsträckning, kommer att bero på hur länge den akuta viruskrisen kommer att pågå och hur väl regeringar världen över kommer att kunna dämpa dess ekonomiska effekter. Med det sagt, efter förra veckans återhämtning, är RPMs portföljer nu balanserade, dvs långa aktier och obligationer, våra indikatorer är i stort sett neutrala, medan portföljriskerna förblir väl kontrollerade, något under långsiktigt genomsnittliga nivåer.
HISTORICAL RETURNS ARE NO GUARANTEE OF FUTURE RETURNS.
