MÅNADSBREV: AVTAGANDE INFLATION, AVTAGANDE TILLVÄXT...

I januari 2023 var RPM Evolving CTA Fund ner 2.8% eftersom vinster aktier uppvägdes av förluster i obligationer när finansmarknaderna gjorde ännu en helomvändning. Trendföljarna hade blandade resultat medan diversifierande strategier tyngde ner det övergripande resultatet.

Förra månaden minskade TSMOM mätt som MDI ytterligare när aktie- och obligationsmarknaderna vände riktning igen. Det vill säga, i aktieindex steg under hela månaden efter fortsatt fallande inflation och trots oväntat svag ekonomisk statistik eftersom investerarna blev allt mer övertygade om att Fed skulle bromsa takten i räntehöjningarna vid sitt nästa FOMC-möte (vilket de faktiskt gjorde). Samtidigt, och av samma skäl, det vill säga minskad inflationsrädsla och avtagande ekonomisk tillväxt, steg de globala obligationsmarknaderna under större delen av månaden. På valutasidan fortsatte den amerikanska dollarn att falla mot andra stora valutor. På råvarusidan inledde energimarknaderna det nya året med ett stort tapp då oron över kallt väder verkade vara överdriven, innan de återtog förlorad mark på grund av hoppet om att Kinas återöppning skulle öka efterfrågan på bränsle framöver. Förhoppningar om Kinas comeback höjde också priserna på industrimetaller.

För mer detaljer - läs fondens månadsrapport nedan:

RPM Evolving CTA Fund januari 2023

MÅNADSBREV: HÖKAKTIGA CENTRALBANKER

I december 2022 var RPM Evolving CTA Fund i princip oförändrad eftersom vinster i räntekontrakt balanserade förluster i aktier. De negativa trenderna i obligationspriser förnyades samtidigt som den senaste tidens positiva trender i aktieindex reverserade kraftigt under månaden. Resultatet var blandat mellan förvaltare och substrategier.

För mer detaljer - läs fondens månadsrapport nedan:

RPM Evolving CTA Fund december 2022

MÅNADSBREV: MARKNADSREVERSERINGAR

I november 2022 var RPM Evolving CTA Fund ner -4.6%. De flesta sektorerna var ner när marknaderna vände kraftigt under månaden då oväntat svag inflationsdata väckte förhoppningar om mindre aggressiva räntehöjningar i framtiden. Med ett undantag var trendföljarna ner medan de flesta diversifierande förvaltare bidrog positivt till det övergripande resultatet.

För mer detaljer - läs månadsrapport nedan:

RPM Evolving CTA Fund november 2022

MÅNADSBREV: ALLT ÄR LUGNT, ELLER...

I oktober 2022 var RPM Evolving CTA Fund svagt upp, +0,4%, då vinster i räntor, aktier och energi knappt uppvägde förlusterna i valutor och metaller. Resultaten var blandade mellan förvaltare och substrategier men framför allt de diversifierande strategierna bidrog till att balansera upp det övergripande resultatet.

För mer detaljer - läs fondens månadsrapport nedan:

RPM Evolving CTA Fund oktober 2022

MÅNADSBREV: FÖRNYADE TRENDER

I september 2022 slutade RPM Evolving CTA Fund upp 5.5%, huvudsakligen på grund av vinster på valuta- och räntemarknaderna då andra centralbanker följde den amerikanska centralbankensi att höja räntorna för att dämpa inflationen. Med några få undantag var resultatet positivt mellan förvaltare och substrategier.

För mer detaljer - läs fondens månadsrapport nedan:

RPM Evolving CTA Fund september 2022

MÅNADSBREV: 1-0 TILL INFLATIONEN (ÅTMINSTONE I USA)

I augusti 2022 var RPM Evolving CTA Fund E SEK upp ca 0.4%, då vinster på valuta- och räntemarknaderna uppvägde förluster på råvaror. Förväntningar om stigande räntor dök åter upp på agendan, särskilt i USA under den senare delen av månaden. Bland substrategierna hade trendföljarna positiv avkastning medan diversifierande förvaltare hade blandat utfall.

För mer detaljer - läs respektive fonds månadsrapport nedan:

RPM Evolving CTA Fund august 2022

MÅNADSBREV: TRENDER OCH REVERSERINGAR

I juni 2022 var RPM Evolving CTA Fund ner 0.2%, eftersom de vinster som gjordes i obligationsmarknaderna under de första två veckorna försvann under andra halvan av månaden när inflationsoron gav vika för rädsla för lågkonjunktur efter svagare ekonomisk statistik. Resultatet var blandat mellan förvaltare och substrategier.

För mer detaljer - läs månadsrapporten nedan:

RPM Evolving CTA Fund juni 2022

MÅNADSBREV: TRENDERNA TAR EN PAUS

I maj 2022 var RPM Evolving CTA Fund ner 1.6% för första gången i år. Vinster i energi uppvägdes av förluster på andra håll efter att flera terminsmarknader, särskilt de finansiella, reverserade under månaden. Med några få undantag var resultatet negativt för förvaltare och substrategier.

För mer detaljer - läs fondens månadsrapport nedan:

RPM Evolving CTA Fund maj 2022

MARKNADSKOMMENTAR: WHOA, WHAT HAPPENED?

As of April 2022, CTAs (as measured by the Barclay BTOP50 Index) have returned 35% over the 18 months since the US Presidential Election in November 2020. Over the preceding 18 months, CTAs returned only -0.2%. What happened?

We argue that the shift in performance is the result of price trends caused by evident macro changes. Some of them started already in late spring 2020. CTAs began to perform immediately after the US Presidential Election the same year – about 18 months ago.

The Russian invasion of Ukraine has further strengthened these price trends and CTA performance has continued to be strong.

This Market Commentary concludes with the assertion that financial and commodity markets have entered a new regime, more favorable to CTAs, than the “Central Bank Regime” that has dominated markets since the Great Financial Crisis (GFC) back in 2008.

Please follow the link for the full story!

MÅNADSBREV: KRIG OCH ÅTSTRAMNING

I mars 2022 var RPM Evolving CTA Fund upp 11.6%, den näst bästa månaden sedan starten. Avkastningen var positiv i princip över alla sektorer, men särskilt stark i obligations- och energimarknaderna efter ett prisfall på obligationer beroende på förväntningar om snabbare åtstramning respektive stigande energipriser under det eskalerande kriget i Ukraina. Med några få undantag var resultatet positivt för förvaltare och substrategier.

För mer detaljer - läs månadsrapporten nedan:

RPM Evolving CTA Fund mars 2022 

MÅNADSBREV: RISK-OFF, AVKASTNING PÅ!

I januari 2022 var RPM Evolving CTA Fund upp 2.6 %. Hotet om amerikanska räntehöjningar och ökade spänningar mellan Ryssland och Ukraina fick räntorna att stiga medan aktiemarknaderna snubblade i ett risk-off-scenario. Fonden uppvisade vinster i energi- och räntemarknaderna som överträffade de mindre förlusterna i aktier.

För mer detaljer - läs månadsrapporten nedan:

RPM Evolving CTA Fund januari 2022 

MÅNADSBREV: OMICRON? INFLATION? ÄSCH...

Förra månaden minskade först tidsseriemomentum (TSMOM) mätt som MDI ytterligare och nådde ett lokalt minimum den 20 december innan det försiktigt började krypa upp igen. När det gäller finansiella marknadet, fortsatte aktier att falla under första halvan av månaden då oron för Omicron-varianten och hökaktiga kommentarer från stora centralbanker om att bekämpa inflationen tyngde de globala finansmarknaderna. Runt jul började dock indexen att stiga igen och amerikanska aktiemarknader stängde på rekordhöga nivåer efter lovande ekonomisk statistik och rapporter om att den nya snabbspridande varianten av coronaviruset skulle vara hanterbar. När det gäller räntesidan vinglade sig obligationsräntorna uppåt och den amerikanska dollarn försvagades när alla stora centralbanker skärpte sin hållning mot inflationen med Bank of England som den första stora centralbanken som faktiskt började höja räntorna. Inom råvaror följde råolja den väg som aktiemarknaderna slagit in på, det vill säga att först sälja av på förnyade reserestriktioner innan den återhämtade sig på nyheten att Omicron kunde vara mindre smittsam. På andra håll drev den accelererande inflationen upp guldpriserna.

Vid årets slut har den globala återhämtningen återtagit en del av den styrka som förlorades under Omicron-chocken på Black Friday. Inflationstrycket är fortfarande obehagligt högt, men centralbankerna verkar nu redo att agera under 2022, vilket hittills inte har skakat marknaderna alltför mycket. Makroekonomiskt sett hänger det fortfarande och väger, men det verkar som om investerare nu börjar prisa in ett definitivt slut på pandemin efter vintern. Med ett MDI som tickar upp från låga nivåer förblir portföljmålrisken oförändrad på något över de långsiktiga genomsnittliga nivåerna.

För mer detaljer - läs månadsrapport nedan:

RPM Evolving CTA Fund december 2021

MÅNADSBREV: NY ORO, VÄNDANDE TRENDER

Förra månaden sjönk tidsseriemomentum (TSMOM) mätt som MDI under sitt långsiktiga genomsnitt efter flera trendvändningar. Dessutom utlöste förnyad rädsla för coronaviruset ett kraftigt fall på globala marknader i slutet av månaden. Under den första halvan av månaden vände obligationerna uppåt efter flera månaders fall och aktieindex fortsatte att stiga då centralbankerna överraskade marknaderna med en rad duvaktiga kommentarer. Under andra halvan av månaden vände obligationspriserna återigen riktning och sålde av; men nu föll också aktiemarknaderna till följd av stigande KPI och ökande inflationsrädsla.

Den 26 november föll aktiepriserna, VIX steg och obligationspriser steg efter nyheter om Omicron, en ny variant av coronaviruset, vilket utlöste en så kallad "coordinated market sell-off”, den andra i år hittills. På valutasidan steg den amerikanska dollarn under hela månaden då ovannämnda inflationsdata återupplivade tron på stramare penningpolitik. Inom råvaror fick rädslan för förnyade reserestriktioner och en stark dollar priset på råolja att falla med mer än 16 %.

På andra håll gjorde oron över Omicron-varianten och Black Friday’s flight-to-safety rörelse föga för att stoppa fallet i guld och ädelmetaller på grund av en mycket starkare dollar och ökade förväntningar på höjda amerikanska räntor. Efter prisrallyt under större delen av månaden föll priset på spannmål efter nya pandemibekymmer. Sojabönor upplevde ytterligare press efter Brasiliens beslut att sänka minsta biodieselhalten mer än väntat.

För tillfället har den globala återhämtningen tagit fart samtidigt som inflationstrycket är fortsatt obehagligt högt. Samtidigt har Covid-19-pandemin intensifierats igen, särskilt i Europa, med förnyade restriktioner som lurar runt hörnet medan globala försörjningsproblem sannolikt kommer att kvarstå. Makroekonomiskt vägetr det jämnt just nu men kan tippa åt båda hållen. RPMs indikatorer förblir neutrala mot positivt och därför hålls portföljriskerna på något över de långsiktigt genomsnittliga nivåerna.

Från och med den 15 november slogs RPM Galaxy Fund samman till RPM Evolving CTA-fond. Nedan hittar du information om de sammanslagna delfonderna och förhållandet för sammanslagningen per andelsklass. För mer information om sammanslagningen, vänligen kontakta info@rpm.se.

För mer detaljer - läs fondens månadsrapport nedan:

RPM Evolving CTA Fund november 2021

MÅNADSBREV: AVTAGANDE TILLVÄXT, STIGANDE RÄNTOR

Förra månaden ökade tidsseriemomentumet (TSMOM) mätt som RPM:s MDI, efter fortsatta trender i råvaror, återhämtning i aktiemarknaderna och prisfallet på obligationer som tog fart.

På aktiesidan återhämtade sig indexen kraftigt efter fallet i september, mestadels efter positiva resultatrapporter, en avtagande inflationsoro och en (preliminär) lösning för att utöka det amerikanska skuldtaket. När det gäller obligationer fortsatte räntorna att stiga under större delen av månaden efter hökaktiga signaler från Fed och förväntningar på att centralbanken skulle dra tillbaka stödet från kriseran redan före årsskiftet. Trots detta föll den amerikanska dollarn efter hökaktiga kommentarer från andra centralbanker och stigande volatilitet på valutamarknaderna.

På råvarusidan fortsatte oljepriserna att stiga och nådde den högsta nivån på sju år på grund av farhågor om att efterfrågan återhämtade sig snabbare än vad producenterna kunde leverera till marknaden. På andra håll fortsatte vetepriserna att stiga på grund av ihållande höga gödselpriser.

Den globala återhämtningen har tagit en paus samtidigt som inflationstrycket är fortsatt högt. För vissa länder verkar Covid-19 vara ett minne blott även om Delta-relaterade fall ökar nästan överallt. Tills vidare är narrativet om avtagande tillväxt och stigande räntor intakt. Under månaden hade RPM-indikatorerna blivit mer positiva och därför ökades portföljriskerna till över långsiktigt genomsnittliga nivåer där de kommer att hållas kvar tills vidare.

För mer detaljer - läs respektive fonds månadsrapport nedan:

RPM Evolving CTA Fund oktober 2021

RPM Galaxy oktober 2021

MÅNADSBREV: DUBBEL DIPP

Förra månaden förblev tidsseriemomentum (TSMOM), mätt som RPM:s MDI, i stort sett oförändrat, eftersom ökande trender i råvaror kompenserade kraftigt minskande trender i finansiella kontrakt. Inledningsvis pressade aktiepriserna sig högre bland möjligheterna till utökat stöd från centralbankerna och ”dåliga nyheter blev goda nyheter” igen när amerikansk jobbstatistik kom in långt under förväntningarna. Därefter föll dock aktiepriserna, och priserna på statsobligationer började också falla eftersom tecken på minskade obligationsåterköp. Efter en starkare detaljhandel än väntat i USA nådde amerikanska aktier sin lägstanivå på 4 veckor då ”goda nyheter var dåliga nyheter”. Utöver osäkerheten kring den avtagande globala ekonomiska tillväxten och konsekvenserna för penningpolitiken föll aktiemarknaderna ytterligare när likviditetskrisen hos den kinesiska fastighetsutvecklaren Evergrande skakade om marknaderna i Asien, Europa och USA. Mot slutet av månaden sålde obligationer av när oron kring Evergrande minskade och Fed informerade om sin skärpta tidtabell för räntehöjningar. Inom råvaror var marknadsriktningen något tydligare med stigande oljepriser under hela månaden mitt i den pågående energikrisen i Europa. På andra håll fortsatte köttpriserna att stiga efter högre förpacknings- och transportkostnader på grund av pandemirelaterad arbetskraftsbrist.

Den globala återhämtningen har avtagit något samtidigt som inflationstrycket förblir förhöjt. Även om många länder har avbrutit de flesta pandemirelaterade restriktioner, utgör Delta-hotet fortfarande en stor risk inför höst- och vintersäsongen. Detta gör även krisen i Evergrande och det pågående bråket om skuldtaket i USA. Därför har ett baisseartat narrativ om avtagande tillväxt och stigande räntor fått lite fäste nyligen, men för närvarande är marknaderna kvar i ett väntläge och letar riktning. RPMs indikatorer blir långsamt mer positiva, men för närvarande hålls portföljriskerna oförändrade på långsiktiga genomsnittsnivåer.

För mer detaljer - läs respektive fonds månadsrapport nedan:

RPM Evolving CTA Fund september 2021 

RPM Galaxy september 2021

HISTORICAL RETURNS ARE NO GUARANTEE OF FUTURE RETURNS.

Integritetspolicy       Disclaimer