Förra månaden förblev tidsseriemomentum (TSMOM), mätt som RPM:s MDI, i stort sett oförändrat, eftersom ökande trender i råvaror kompenserade kraftigt minskande trender i finansiella kontrakt. Inledningsvis pressade aktiepriserna sig högre bland möjligheterna till utökat stöd från centralbankerna och ”dåliga nyheter blev goda nyheter” igen när amerikansk jobbstatistik kom in långt under förväntningarna. Därefter föll dock aktiepriserna, och priserna på statsobligationer började också falla eftersom tecken på minskade obligationsåterköp. Efter en starkare detaljhandel än väntat i USA nådde amerikanska aktier sin lägstanivå på 4 veckor då ”goda nyheter var dåliga nyheter”. Utöver osäkerheten kring den avtagande globala ekonomiska tillväxten och konsekvenserna för penningpolitiken föll aktiemarknaderna ytterligare när likviditetskrisen hos den kinesiska fastighetsutvecklaren Evergrande skakade om marknaderna i Asien, Europa och USA. Mot slutet av månaden sålde obligationer av när oron kring Evergrande minskade och Fed informerade om sin skärpta tidtabell för räntehöjningar. Inom råvaror var marknadsriktningen något tydligare med stigande oljepriser under hela månaden mitt i den pågående energikrisen i Europa. På andra håll fortsatte köttpriserna att stiga efter högre förpacknings- och transportkostnader på grund av pandemirelaterad arbetskraftsbrist.
Den globala återhämtningen har avtagit något samtidigt som inflationstrycket förblir förhöjt. Även om många länder har avbrutit de flesta pandemirelaterade restriktioner, utgör Delta-hotet fortfarande en stor risk inför höst- och vintersäsongen. Detta gör även krisen i Evergrande och det pågående bråket om skuldtaket i USA. Därför har ett baisseartat narrativ om avtagande tillväxt och stigande räntor fått lite fäste nyligen, men för närvarande är marknaderna kvar i ett väntläge och letar riktning. RPMs indikatorer blir långsamt mer positiva, men för närvarande hålls portföljriskerna oförändrade på långsiktiga genomsnittsnivåer.
För mer detaljer - läs respektive fonds månadsrapport nedan: