Givet det kaotiska marknadsläget vi befinner oss nu, ville vi ge en kort uppdatering av RPM Evolving CTA Fund.
Månadsbrev: Rädsla för pandemi orsakade volatil marknadsmiljö
Förra månaden förblev pristrenderna i stort sett oförändrade och i ingenmansland, då den positiva marknadsmiljön ersattes av kraftfulla risk-off-rörelser i slutet av månaden. Under den sista veckan i månaden bröts lugnet och paniken ledde till ett så kallat koordinerad marknadsfall den 27 februari. Aktier upplevde sin värsta dag sedan den stora finanskrisen 2008 på grund av oron för effekterna av coronaviruset på den ekonomiska tillväxten.
RPMs fonder slutade månaden ner i en extremt volatil marknadsmiljö med växande oro för coronavirus. Samtliga trendföljare var ner i februari medan de diversifierande strategierna genererade blandad avkastning. Sammantaget gav dock det diversifierande blocket positiva resultat.
Trots en del stark amerikansk statistik den senaste tiden har makroutsikterna inte förändrats väsentligt och följaktligen förblir den globala ekonomin i konjunkturavmattning för närvarande. Det är dock omöjligt att säga om det nuvarande marknadsfallet, drivet av oron kring coronaviruset, kommer att ta ytterligare fart och kanske till och med driva världen till lågkonjunktur eller om - tack vare stimulansåtgärder och förnyade centralbankslättnader - allt kommer att återgå till det "nya" normala igen nästa vecka.
För mer detaljer - läs respektive fonds månadsrapport nedan:
Månadsbrev: RPMs fonder upp i januari trots att Coronaviruset skapade oro
I januari fortsatte pristrenderna stiga innan de föll tillbaka till ingenmansland mot slutet av månaden. Aktiepriserna steg under första halvan av månaden tack vare starkare data globalt och framsteg i handelsavtalet mellan USA och Kina. Men under andra hälften av månaden skrämdes finansmarknaderna av det snabbspridande coronaviruset.
RPMs fonder var upp då obligationsmarknaderna tog vid när coronaviruset skapade oro på aktiemarknaderna i slutet av månaden. De flesta förvaltare och substrategier levererade positiva resultat.
Utsikterna förblir oförändrade och den globala ekonomin är fortfarande i konjunkturavmattning. Det återstår att se om den nuvarande virusinducerade paniken är tillfällig eller om detta kan utlösa fortsatta, bredare prisfall. Långt före den nuvarande korrigeringen, stängde vi förra årets taktiska riskökning som adderade totalt 60 baspunkter på avkastningen. Inför den nya månaden har vi inte gjort några ytterligare förändringar.
För mer detaljer - läs respektive fond månadsrapport nedan:
RPM Evolving CTA Fund januari 2020
VILKA TRENDER FANNS 2019? HUR AVKASTADE CTAS? HUR SER VI PÅ 2020? NU ÄR RPMS ÅRSSAMMANFATTNING FÖR 2019 HÄR....
2019 bjöd återigen på ett år med utmanande marknader för CTAs där det inte fanns några tydliga trender bortsett från i räntemarknaderna. Året började med en reversering av det positiva marknadssentimentet från sista kvartalet 2018. Återstoden av året kännetecknades av en långvarig prisuppgång för räntor som en följd av ett eskalerande handelskrig mellan USA och Kina samt den växande rädslan för en lågkonjunktur. Under det fjärde kvartalet vände emellertid marknadssentimentet återigen efter förnyad handelsoptimism och amerikanska aktieindex nådde nya rekordnivåer vid årets slut.
Avkastningen var blandad mellan förvaltarna, men sammantaget avslutade samtliga substrategier året i positivt territorium. RPM Evolving presterade i linje med jämförelseindex medan RPM Galaxy var något sämre.
År 2020 är den allmänna förväntningen att den globala ekonomin bottnar ur. Om det är korrekt bör CTA-avkastningen förbli positiv under de kommande månaderna innan vi förväntar oss en korrigering när konjunkturen vänder och förvaltarna anpassar positionerna till en ny marknadsmiljö.
Läs hela rapporten nedan:
RPM Yearly Performance Review 2019
MÅNADSBREV: Inledande bakslag tillräckligt för att utradera en i övrigt positiv månad – RPMs fonder ner i december
Efter en tillfällig initial korrektion ökade sedan pristrender under hela månaden. Det var dock inte tillräckligt för att sluta månaden positivt och RPMs fonder var ner i december då vinster i aktier och råvaror var mindre än förluster i räntor och valutor. Både enskilda förvaltare och substrategier hade blandad avkastning under månaden.
Trots de senaste månadernas negativa avkastning, slutade RPM Evolving CTA Fund upp på året efter starka sommarmånader. RPM Galaxy å andra sidan, slutade året ner. En mer utförlig analys av året som gått, kommer inom kort i vår ”RPM Performance Review 2019”.
Den globala ekonomin är kvar i konjunkturavmattning och den nuvarande cykeln förväntas nå sin botten under 2020. För närvarande är portföljerna väl diversifierade, risken är kring målnivåer och interna indikatorer pekar på ett bra klimat för CTA-avkastning framöver. När vi nu går in i ett nytt år har vi därför inte genomfört några ytterligare förändringar i portföljen.
De största positionerna i fonderna per den 3 januari kan ses nedan:
MÅNADSBREV: TRENDER VAKNAR TILL LIV EFTER FORTSATT AKTIERALLY
Pristrender visade tecken på liv igen efter en tid på ultralåga nivåer. Aktier steg och den amerikanska dollarn stärktes i hopp om ett handelsgenombrott mellan USA och Kina och bättre ekonomisk statistik än väntat.
RPM:s fonder levererade positiv avkastning med vinster främst i aktier. Trendföljande och fundamentala strategier var upp medan de diversifierande strategierna hade blandad avkastning.
Trots den senaste tidens flöde av stark statistik förblir den globala ekonomin i en konjunkturavmattning. Under resten av året förväntar vi oss dock en fortsättning på de nuvarande positiva trenderna. Portföljerna är för närvarande både långa aktier och långa obligationer och interna indikatorer signalerar nu möjligheter för CTAs. När vi går in i december har vi ökat risken något för att komma närmare målrisken, främst genom att vikta mot trendföljande förvaltare.
För mer detaljer - läs respektive fond månadsrapport nedan:
RPM Educational #10: CTAs - A Canary in a Coal Mine?
Denna rapport fokuserar på hur CTAs kan ge värdefull information för en aktieinvesterare. Vi har observerat att CTAs aggregerade positionering innehåller en del värdefull information som även kan tillämpas direkt i förvaltningen av aktieportföljen. Det fungerar nästan som en kanariefågel i en kolgruva - varnar oss för stundande problem…
Låter det intressant? Klicka på länken nedan för att ta del av RPMs senaste Educational.
MÅNADSBREV: FÖRNYAD OPTIMISM FÖR AKTIER OCH TRENDVÄNDNING I RÄNTOR OCH VALUTOR
Pristrender fortsatte att falla ytterligare under förra månaden. Amerikanska aktier steg till nya rekordhöjder efter optimism i handelskriget och förhoppningar om räntesänkning. På valutasidan stärktes pundet och euron markant gentemot dollarn. Obligationer föll efter optimism om handelsavtal och Brexit-förhoppningar, ökade amerikanska företagsvinster och en allmänt mer positiv stämning.
RPMs fonder fortsatte ner under månaden och slutade i negativt territorium. Förvaltare och substrategier levererade blandad avkastning. Med undantag av aktier, var det negativ avkastning i de flesta sektorer.
De ekonomiska utsikterna förblir oförändrade. Våra interna indikatorer vänder långsamt mot “CTA-positivt” läge och vi gör oss redo att öka risken till nivåer över genomsnittet under de kommande veckorna.
För mer detaljer - läs respektive fond månadsrapport nedan:
DEN 5 NOV ANORDNAS "RPM CTA UPDATE" TILLSAMMANS MED ALPHASIMPLEX
Den 5 november på Hotell Anglais, bjuder RPM in till “RPM CTA Update Breakfast Session”. Förutom en presentation från Mikael Stenbom, VD på RPM, så har vi bjudit in Kathryn (Katy) Kaminski från AlphaSimplex i Boston. Katy har skrivit flertalet artiklar och även en bok på ämnet CTA och trendföljare.
Exempel på ämnen som kommer diskuteras är; “Är trenderna tillbaka?”, “2019 ur ett CTA perspektiv” , “Hur har olika CTA-strategier utvecklats över tid”.
Se inbjudan och program nedan.
RPM CTA Update November 5 2019
Institutionella investerare som är intresserade av att deltaga kan skicka sin förfrågan till
Johanne Schou Vassbotn - Investor Relations - på johanne.schou.vassbotn@rpm.se
MÅNADSBREV: RPMS FONDER NER EFTER KRAFTIG VÄNDNING I FINANSIELLA MARKNADER
Förra månaden sjönk pristrender till låga nivåer på grund av vändningar på de större finansiella marknaderna. Duvaktiga centralbankskommentarer och förnyad handelsoptimism resulterade i en global aktieåterhämtning och den förnyade aptiten för aktier drog investerare bort från säkrare statspapper vilket drev upp räntorna. Mot slutet av månaden föll emellertid aktiemarknaderna igen och obligationer steg till följd av förnyad rädsla för handelskrig och det inledande impeachmentförfarande mot Donald Trump.
RPM’s fonder var ner i september. Trendföljande strategier var uteslutande ner på månaden medan diversifierande strategier levererade blandade resultat.
De globala ekonomiska utsikterna förblir oförändrade, dvs eftersom återhämtningen i USA: s tillverkning endast förväntas vara tillfällig, förblir den globala ekonomin i en (cyklisk) avmattning. Efter förra månadens fall har indikatorerna nu gått in i neutralt territorium igen. Således togs portföljrisker upp till långsiktiga genomsnittliga nivåer.
För mer detaljer - läs respektive fond månadsrapport nedan:
RPMs månadsbrev: Händelserik månad med blandad avkastning
Förra månaden var händelserik, med pristrender som steg till nivåer som inte setts sedan januari förra året. Fed genomförde en "hökaktig räntesänkning", handelskriget mellan USA och Kina eskalerade ytterligare, och den amerikanska räntekurvan inverterade och utlöste farhågor om lågkonjunktur bland investerare. Följaktligen steg den amerikanska dollarn och VIX spikade medan aktiemarknader och obligationsräntor sjönk. Mot slutet av månaden publicerade emellertid president Trump en serie tweets som väckte hopp om nya handelssamtal och lyckades sätta stopp för nedgången i aktierna.
RPM:s fonder hade blandad avkastning, dvs RPM Evolving CTA Fund var upp igen med positiva resultat för de flesta förvaltare och substrategier. RPM Galaxy var ner då vinsterna i räntor och råvaror kompenserades av förluster i valuta och ädelmetaller.
Den amerikanska ekonomin saktar ner med svaga tillverkningsdata som kompenseras av stark konsumtion och utanför USA finns det tecken på lågkonjunktur. Några av våra indikatorer har börjat signalera ökad risk för en sell-off. Portföljerna har varit något över långsiktigt genomsnittliga risknivåer och därför har vi nu taktiskt minskat risken till under genomsnittliga nivåer.
För mer detaljer - läs respektive fond månadsrapport nedan:
RPM Evolving finalist på HFM European Quant Awards
RPM Evolving CTA Fund är en av finalisterna på HFM European Quant Awards i kategorien “Multi-manager Fund”. Vinnaren kommer att utses i London den 10 oktober.
https://hfmeuquantperformanceawards.awardstage.com/#Shortlist
RPM Evolving toppar listan över månadens bästa hedgefonder!
Placera.se skriver om månadens bästa hedgefonder och där RPM Evolving CTA Fund toppar listan. Läs mer här:
För att läsa mer om RPM Evolving och vår andra fond RPM Galaxy, klicka nedan:
RPMs månadsbrev: Stark avkastning till följd av förhoppningar om ekonomisk stimulans och starka resultatrapporter
Aktier hade en slagig månad men med en positiv absolutavkastning. Amerikanska aktier nådde nya rekordhöjder då investerarna vägde handel och geopolitiska spänningar mot mestadels starka resultatrapporter, en amerikansk ekonomisk tillväxt som var bättre än väntat och förhoppningar på Fed:s första räntesänkning sedan finanskrisen 2008, som också levererades den 31 juli.
De flesta trendföljare levererade stabila vinster i valutor, aktier och obligationer, medan diversifierande CTA-strategier hade varierad avkastning.
De globala ekonomiska utsikterna är fortfarande svaga, men hittills är utvecklingen mindre dramatisk än vad många fruktat. Trots räntesänkningar och potentiellt ytterligare stimulans genom QE, tvivlar vi dock på att en konjunkturavmattning kan undvikas. För närvarande förblir våra indikatorer på neutrala nivåer och därför håller vi fortsatt portföljrisker på långsiktiga genomsnittliga nivåer men övervakar situationen noggrant.
För mer detaljer - läs respektive fond månadsrapport nedan:
RPMs månadsbrev: Ytterligare en positiv månad för CTAs efter rally i aktier och obligationer
I juni 19 ökade pristrenderna ytterligare och ligger nu över sin långsiktigt genomsnittliga nivå. De flesta CTA-förvaltare lyckades kapitalisera på att aktier och obligationer steg till följd av en mer positiv ton i handelssamtalen, stigande förväntningar på en räntesänkning och ökade förhoppningar om förnyade stimulansåtgärder. I övrigt rusade guldpriserna till en 6-årig högstanivå på grund av att de geopolitiska spänningarna ökade och de ökade utsikterna till monetära lättnader globalt.
RPM Evolving CTA Fund hade en ännu en positiv månad med trendföljande förvaltare som bästa substrategi. Diversifierande strategier, det vill säga kortsiktiga förvaltare, fundamentala förvaltare och VIX-förvaltare, hade blandad avkastning men var också positiva på aggregerad nivå. Även RPM Galaxy slutade månaden upp, när förvaltare och substrategier levererade genomgående positiva resultat.
Den globala ekonomiska utsikten är fortfarande svag. Några av våra indikatorer börjar visa varnande tecken och sålunda hålls portföljriskerna strikt på långsiktigt genomsnittliga nivåer. Vi övervakar situationen noga och står beredda att genomföra en taktisk riskminskning vid behov.
För mer detaljer - läs respektive fonds månadsrapport nedan:
RPM Educational #9 - CTAs och pensionsfondsdilemmat
Finansmarknaderna tenderar att uppvisa olika specifika avkastnings-, volatilitets- och korrelationsmönster i perioder: så kallade regimer.
CTAs har ett unikt, regimberoende, korrelationssamband med aktier. Det är därför viktigt för en institution att införliva regimantaganden i sin modell för att kunna allokera rätt!
RPM Educational #9 - CTAS and the Pension Fund Dilemma
P.S.Om du har svårt att hålla ordning på regimer och portföljer efter att ha läst rapporten är du inte ensam… Vårt råd: läs igen och läs sakta!
RPMs månadsbrev: Diversifierande CTAs levererade i aktiefallet
I maj 19 upplevde de globala börserna sin värsta månad hittills i år då handelskriget mellan USA och Kina eskalerade. Det var stora skillnader mellan CTA substrategier, med förluster från råvaror och fallande aktiemarknader som övervägdes av vinster från räntemarknaderna.
RPMs fonder hade blandad avkastning i maj. De flesta diversifierande strategier lyckades navigera i den krissituerade marknadsmiljön och bidrog positivt till avkastningen. Trendföljande förvaltare hade desto svårare och vinster i räntor övervägdes av förluster i aktier och råvaror. Följaktligen slutade RPM Evolving CTA Fund upp medan RPM Galaxy var ner denna månad.
När vi nu går in i juni månad är våra indikatorer fortfarande neutrala och portföljriskerna ligger därför kvar på långsiktigt genomsnittliga nivåer.
För mer detaljer - läs respektive fonds månadsrapport nedan:
RPMs månadsbrev: Positiv CTA-avkastning när aktier når nya höjder
April blev en positiv månad för CTAs och pristrender (TSMOM) fortsatte att öka under månaden. Aktier steg till nya högstanivåer efter förhoppningar om ett handelsavtal mellan USA och Kina. Å andra sidan hade obligationsmarknaden sitt värsta fall på tre månader vilket gjorde att räntesektorn tyngde månadens avkastning.
RPMs fonder hade ännu en positiv månad. Avkastningen var blandad mellan förvaltare och substrategier.
När vi nu går in i maj månad är våra indikatorer neutrala och marknadsläget förblir osäkert. Portföljriskerna ligger därför kvar på långsiktigt genomsnittliga nivåer.
För mer detaljer - läs respektive fonds månadsrapport nedan:
RPMs månadsbrev: Trendföljare tar täten när trenderna börjar vakna från sin vinterdvala
I mars kunde vi för första gången på länge se en återhämtning av pristrender (TSMOM) efter att ha legat på extremt låga nivåer i år. Svag ekonomisk data och en invertering av den amerikanska yieldkurvan, resulterade i en större oro för en avmattning av den globala tillväxten. Många CTAs kunde därför kapitilisera på rallyt som uppstod på obligationsmarknaden.
RPMs fonder hade en positiv månad där de traditionella trendföljande förvaltarna blev månadens bästa sub-strategi och var upp mellan 2.7% och 12.3%. Hybrida trendföljande, kortsiktiga CTAs samt systematisk makro hade blandad avkastning som varierade mellan -3.4% till +8.6%.
När vi nu går in i april månad ligger våra portföljrisker på långsiktigt genomsnittliga nivåer genom att återigen ha ökat den traditionella trendföljande exponeringen. Detta efter att våra indikatorer långsamt håller på att på att vända och tyder på en mer positiv miljö för CTAs.
För mer detaljer - läs respektive fonds månadsrapport nedan:
CTAs ner i sökandet efter trender
Februari var ännu en svår månad för CTAs då pristrender (TSMOM) fortsatte att lysa med sin frånvaro. Både aktier och olja fortsatte förra månadens stigning, om än lite mer volatilt då förtroendet för aktiemarknaden försvagats. Euron tappade mot dollarn efter ECB-tjänstemän luftade tanken om ytterligare en omgång lån till bankerna efter euroområdets avmattning visat sig sämre än väntat.
RPMs fonder var ner med blandad avkastning bland de trendföljande förvaltarna och huvudsakligen negativ avkastning bland diversifierande strategier.
Det makroekonomiska läget har försämrats ytterligare, men förblir osäkra. Vi är dock i en vändpunkt eftersom konjunkturcykeln nu har börjat skifta neråt. Våra indikatorer är överlag neutrala till negativa och därför behåller vi portföljriskerna på något lägre än genomsnittliga nivåer i kombination med en minskad allokering till trendföljande strategier.
Läs mer i månadsbreven nedan: